可转债引发一轮投资热情

　　业内人士表示，最核心的策略是选择优质配置标的

　　□记者 舒姿

　　浦发银行于10月24日披露公开发行可转换公司债券（简称“浦发转债”）募集说明书和发行公告等文件，根据公告的发行时间安排，10月25日为网下申购日。发行公告显示，本次浦发转债的六年票面利率为第一年0.20%、第二年0.80%、第三年1.50%、第四年2.10%、第五年3.20%、第六年4.00%，到期赎回价格为110元（含最后一年利息）。

　　今年以来，A股市场共有平安银行、中信银行和江苏银行三家上市银行可转债完成发行。从发行认购情况来看，三家银行的可转债均受到投资者追捧，申购量屡创新高，平均网上中签率仅为0.034%。

　　作为“小众”品种的可转债，缘何成为资本市场上的热点？可转换债券，即债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司普通股票的债券。

　　2017年9月上海证券交易所发布上市公司可转换公司债券发行实施细则，可转债申购由资金申购改为信用申购。次年12月末上交所修订细则，放宽了网下发行时间限制，为可转债网下发行进一步提供便利。

　　发行趋热的同时，投资者申购可转债的热情也在升温。可转债投资缘何火爆？业界分析认为，这与可转债“亦股亦债”的特性相关。

　　可转债既拥有债券的特点，又可以在一定条件下转换为股票，这使得其价格受到股票和债券的双重支撑。当正股价格较高时，可转债可通过转换来把握正股上涨带来的收益。即使股票市场持续低迷，持有人也可持有到期从而获得基础票息收入及到期后的本金偿付。

　　同时，可转债照样有需要关注的风险。首先是股价波动风险。可转债的走势与正股走势呈现高度正相关性，可转债投资者需要承担股价波动的风险。其次是利息损失风险。当正股股价持续下跌到转换价格以下时，可转债投资者被迫转为债券投资者。可转债利率一般低于同等级的普通债券利率，因而会给投资者带来利息损失。

　　值得一提的是，可转债投资最核心的策略是选择优质配置标的，获取正股上涨带动转债上涨的收益。因此投资可转债同样需要重点关注上市公司基本面，并将其作为主要择券标准。可转债的转股条款、赎回条款、下修条款、回售条款等，也需要特别留意。